公司揭橥2022年半年报。2022年上半年，公司竣工开业收入16.02亿元，同比增加18.56%；竣工归母净利润1.21亿元，同比低落9.19%；竣工扣非归母净利润1.15亿元，同比增加7.25%。

　　软件开辟生意增加安稳，更始运营板块策划利市。分生意看，上半年软件开辟生意收入竣工12.75亿元，同比增加20.07%，呈稳步增加态势；更始运开生意正在生意拓展和项目上线时分上受到疫情影响，但正在已有客户上生意陆续宁静运营，收入竣工0.72亿元，同比增加14.00%，正在疫情慢慢取得左右后，公司踊跃饱动商场拓展，持续订立新的互帮客户，为更始运开生意后续增加奠定了优异底子；编造集成出卖及供职生意开业收入竣工2.54亿元，同比上升12.77%。别的，正在海表生意上，公司正在软件生意和更始运开生意上都竣工了打破，出格是海表更始运开生意项目标获胜上线，将为下半年甚至来岁的收入增加打下坚实底子。

　　本钱管控后果出现，合头生意研发保险有力。2022年上半年，公司用度率总共低落，但有保有控。上半年，公司时代用度率为22.92%，较上年低落4.01个百分点。此中出卖用度为0.43亿元，同比低落12.02%，用度率较上年同期低落0.93个百分点；收拾用度1.25亿元，同比低落10.10%，用度率较上年同期低落2.48个百分点。公司研发用度参加2.09亿元，同比增加16.45%，研发用度占收入比重为13.06%，较上年同期仅低落0.24个百分点。比拟其他用度，公司正在研发上的参加相对宽裕，后果也较为彰彰。上半年，公司各产物条线正在旧年持续推出“新一代”产物的底子之上，踊跃呼应国度战略央浼，紧跟监禁战略导向，进一步补足编造才略，陆续迭代升级和优化席卷数据、信贷、监禁、渠道正在内的各主力产物线，进一步夯实上风产物工夫壁垒。

　　金融云等信创生意加快落地，政策生意结构下手强化。2022年上半年，公司无间深化了与华为、百度以及各头部数据库厂商等生态互帮伙伴的互帮，并与之正在国表里商场推超群个团结处理计划，两边踊跃深化正在金融云、大数据、人为智能、区块链等周围的互帮。上半年，公司政策投资6050万元入股国内中心编造当先厂商大连同方软银，投资完工后，公司对大连同方软银的持股比例为16.88%。这一政策结构为公司拓展海表商场出格是数字中心编造、虚拟银行中心编造等项目机遇打下了底子。公司饱动金融信创生态修理并落地多个标杆案例，希望连结公司的行业当先身分并进一步推广商场份额。

　　投资创议：公司是银行IT产物线结构的斗劲全的厂商之一，十余年来正在银行IT处理计划商场上位居前哨，生长旅途分明。2022年上半年，因为疫情延伸、股权支出用度周围较大等成分影响，公司剩余周围增速走低。遵循公司的2022年半年报和对行业发扬趋向的决断，咱们调动了事迹预测，估计公司2022-2024年的EPS分袂为0.62元（前值为0.76元）、0.78元（原预测值为0.96元）、0.97元（原预测值为1.20元），对应8月27日收盘价的PE分袂约为23.4倍、18.5倍和14.9倍。咱们看好公司的异日发扬，维护对公司的“举荐”评级。

　　危险提示：（1）行业比赛加剧的危险：公司仍旧位于行业的第一梯队，但业内其他细分周围龙头厂商若加快横向拓展或新进入的比赛者增加，将导致行业比赛加剧，公司恐怕浮现排泄率不足预期。（2）更始运开生意或海表生意希望受阻的危险：公司将更始运开生意以及海表生意定位为异日主要的发扬偏向，并加大参加正在东南亚商场结构并设立分支机构，要是更始运开生意希望放缓、东南亚商场比赛加剧或疫情等表部成分突发，公司的事迹增加将不足预期。（3）银行IT参加不足预期的危险：公司厉重客户为银行业为主的金融机构，若下游银行业的IT参加不足预期，则公司的策划也将受到影响。